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第282部分（第1页）

近日，科王电器因为与嘉信电子的合作而在香港名声大噪。但是真正比较起来，科王电器差距爱达电子太多，从爱达电子提交的完整资料里，爱达电子在系统控制芯片、电源控制芯片等专利技术方面有着超前的准备，当前主流碟机外形还有些粗笨的情况下，爱达电子不仅有能力做出超薄机体，还提出自带液晶屏的移动VCD概念，相对应的专利技术研发也进行大半，特别是最近与美国TI公司合资的机芯工厂项目。更是毫无疑义的奠定爱达电子在碟机产业的龙头地位。有美国TI公司这样的海外电子巨头参与地合作，更能得到香港投资人的信任，这倒是不争的事实，而且机芯工厂所需要的部分专利技术竟然来至另一家海外电子巨头飞利浦，自然更让人对这家企业充满期待，有什么特殊的魄力能将这两家声名显赫的海外电子巨头拉到旗下一起合作？

一家内地的民营企业在一座并不广为人知的城市有如奇迹般迅速的崛起，这过程本身就让人充满好奇。

这是张恪与香港证券界人士第一次接触，几乎是带着怜悯地目光看着他们，别看他们现在衣冠鲜楚。也就只剩下半年多的好时光，从整个经济形势来看，他们要捱到七年之后才能够松口气。

初步商谈的结果是由银亨证券对嘉信实业的整个增发方案进行操作指导和业务服务，还需要会计师、资产评估事务所对爱达电子碟机业务进行全面考察并给出权威的评估报告之后，才进一步谈判商议承销方式与承销费用的问题，当然，银亨证券也提出为了进一步完善爱达电子的财务结构，会推荐两家香港投资机构参股爱达电子。

爱达电子从一开始注册为股份公司以来，总股数变化不大，包括周游、蒋薇、鲁庆生等人在内的股权激励。总股数由一千万股才增加到一千零四十万股左右，根据爱达电子九六年的财务水平，每股净资产达到四十元，每股盈利更是达到百元。

张恪很清楚要想增发方案顺利实施，向发行券商让出更多的利益那是必然地，这几乎是国内企业走向海外资本市场必须给剥削的一块，银亨证券推荐的所谓的两家香港投资机构，自然就是银亨证券的利益关联机构。张恪同意以每股四十美元的价格向这两家机构发行不超过一百万股的股票。

这种非上市股份公司向海外投资人或机构定向增发股票的行为就是寻常意义上的海外私募，根据香港法律师对股份公司的约定，海外投资机构参与定向增发的股票可以在六个月之后转让，也就是说，六个月之后。增发方案顺利实施。这部分股票转换成嘉信实业公开发行的股票，投资机构就可以在香港股市减持获利。

这一部分的获利通常是发行费用地数倍。

这对爱达电子也是有好处的。有公同利益驱动，银亨证券自然会更积极的推动增发方案地实行；定向增发一百万股，对其余股份的盈利摊薄作用并不明显，爱达电子能获得四千万美金的流动资金，则能彻底解决爱达电子的资金问题，将每股净资产提高到七十元左右。

也由于有国际机构的参股，爱达电子的价值自然也就有参考标杆，扣除锦湖电子技术研究院与泰忒光电技术研究院以及爱达电子商标部分非视听碟机类的无形资产，爱达电子——包括电子元器件子公司、集团公司、组装工厂、精准模具工厂、机芯工厂合资项目等实体资产，也包括对零部件供应企业持股的股权资产，也包括爱达电子商标视听碟机类的永久授权许可、各类视听专利技术包括系统控制芯片技术、视频编码芯片技术、音频信号处理芯片技术、音响效果芯片技术、数字信号处理芯片技术以及完整的单碟、三碟机芯制造专利技术等无形资产——的资产价值达到四亿美金。

自然，增发并购方案通过，爱达电子的市值要远远超过这个数，银亨证券推荐的投资机构此时花费巨资参股，就是希望能在增发并购方案实施之后获得至少翻倍的收益。

张恪此前已经让国内会计师事务做出地完整财务报告。并将越秀（公司）对嘉信实业的30％、市值近三亿港元的持股冰结起来给这份财务报告做诚信担保，于12月30日，就与银亨证券推荐的两家投资机构签署募资协议。

如此从权，主要是张恪强烈要求增发方案在九七年六月份之前完成，而根据香港对参股公司必须在持股六个月之后才能转让的法律规定，投资机构若想在嘉信实业公开增发股票时将所持股份抛售获利。就必须立即跟爱达电子签署参股协议。所幸张恪能提供足额份量的信用担保资产，不然就这一条双方就很难达成一致意见。

当然，要完成整个地增发方案，还需要银亨证券推荐、嘉信实业与爱达电子共同选定的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所对爱达电子出具完整的财务、资产评估等方面的报告，除此之外，还需要有碟机视听专利技术价值方面的专业评估报告，总之是一项很专业并且繁琐的活，虽然张恪之前做了许多工作，但是并不能使整个程序的环节有所缩减。要赶到九七年的五六月间实施这一方案，时间还是很紧迫的。

1月3日，作为参与此次定向增发投资地、在英国伦敦交易所挂牌上市的香港公司国裕投资发布公告宣称目前已经签署协议向国内碟机制造龙头企业爱达电子注资两千万美金以换取五十万股的股票。

这本是很不起眼的一则消息，但是国裕公司的控股母公司国裕集团有在香港联合交易所挂牌上市，国裕集团也同时发布公告。

谢剑南当时正再次从海州飞往香港邀请葛明信、葛荫均到海州参加科王研发中心的奠基仪式，听到这则消息内心百感交集，他们不惜出卖盟友锦城集团的利益，科王之后再向嘉信电子转让10％的股份也才获得不到五千万港币的注资，而爱达电子只转让不到5％地股份就获得两千万美金的注资。也就是这家英国上市的香港公司国裕投资对爱达电子给出四亿美金、三十二亿人民币的估值。

虽说爱达电子在九六年获得巨额的盈利，但是锦湖、海裕将大部份盈利都转移出去，谢剑南估计爱达电子的净资产在三到四亿之间，而他们各家股东往科王里投入的真金白银也超过三个亿，这巨大的估值落差，科王甚至不及爱达电子的六分之一，难道仅仅是因为落后一年造成的吗？

谢剑南到香港之后的心情真是糟糕透了。

他之前对与嘉信电子的合作充满信心，他之前认为只要获得嘉信电子的技术、人力资源、资金等各方面的援助，科王能很快的缩短与爱达电子之间的差距，而且九七年底。科王作为央视广告标王就占据市场信息资源上的明显优势。只是科王在努力，爱达电子也没有停下脚步，科王引入五千元港元的注资，爱达电子紧跟着就引入两千万美金地注资。

很可惜，谢剑南晚上就接到国内张晓健的电话，爱达电子向省外汇管理分局及市工商局等部门汇报的金额不止两千万美金，而是翻了一倍。1月5日，张恪在葛家捐赠的香港长葵医院拆除右脚石膏。有一个月没有动弹右脚，肌肉有些萎缩，两只脚并在一起，有明显的区别，孙尚义还推荐长葵医院地康复医生给张恪。即使张恪回海州。康复医生也可以随行指导他做康复运动。

在香港飞往建邺地飞机上，孙尚义还说起这事。

这次倒是坐上商务舱了。除了他们一行人之外，还有银亨证券的高级副总裁陆律锦一行人，除了张恪、傅俊、马海龙，其他人都是增发并购方案小组地成员，此外还要加上还在海州的苏津东、蒋薇、周一平等人。

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